2018-02-05 19:26經濟日報 記者趙于萱、數位部內容中心

台灣投資人愈來愈習慣投資ETF，過去三年，ETF成交金額連續突破兆元，近15年更累積7兆元的交易紀錄，期間不但帶動周邊市場成長，也改變投資生態。

ETF的正式名稱是「指數股票型基金」，是結合股票和基金的金融商品。ETF透過買進一籃子成分證券複製指數報酬，投資人可以比照基金交易，在初級市場申贖ETF，也能從集中市場買賣ETF。

元大投信表示，台灣第一檔ETF是2003年6月25日成立，連結台股50大市值股的元大台灣50，迄今發行近15年。之前進行股票配置，只能一張張買進，ETF則滿足快速配置需求，負擔一次交易手續費，就買足一籃子股票。

台灣投資人很快接受這種交易工具，ETF發展不到五年，剛好遇上兩岸熱議證照互通，陸股產品應運而生，ETF單年成交金額達到千億元，2014年過後，接連有一連串創新商品，槓桿／反向、商品、債券、外匯ETF等相繼問世，再推動市場規模連年雙位數跳升。

立足台股，投資人運用ETF，也能從事槓桿性與非股權商品操作，串接股債期匯四個市場。

CMoney統計，2015年來，ETF成交金額排行榜，連續由富邦上証正2蟬聯第一，單年最高創造5,467億元的成交值，去年最少也有2,815億元；從2015年到2017年，富邦上証正2、元大台灣50反1、元大台灣50、富邦上証、元大滬深300正2連續三年進入Top10。

2017年交易最熱前十大ETF有五類：陸股ETF 、台股ETF 、石油ETF 、避險ETF 、債券ETF。

去年台灣上市櫃ETF掛牌45檔，總數108檔，資產規模升至3,499億元，發行投信增至十家，均為歷來最高。而反映交易熱度的ETF成交金額1.2兆元，雖見衰退，仍締造史上第三高。這種創新已吸引國際矚目，外資動向不再以期現貨進出為單一指標。

業界普遍分析，台灣ETF前景仍看成長，但發展性還有多少？值得關注三方向。

第一，去年新問世的債券ETF，依舊在今年扮演主流，單是1月，投信便募集七檔債券ETF。元大投信指數暨量化投資事業群基金經理張勝原表示，債券ETF一大資金來源是國內壽險，統計主要壽險投資海外固定收益資產至少九兆美元，近年回流買台股的部位還不多。

再觀察散戶需求，不論境內外基金市場，現有規模各2.3兆、3.4兆元，穩健配息的債券基金都占到一半，而債券ETF尚不及千億元，潛力猶高。

第二，台灣ETF檔數甫創百檔紀錄，這個數字是高是低？國泰投信ETF團隊資深經理游日傑表示，鄰近香港、韓國發展比台灣早，兩大市場掛牌百檔產品，並未出現飽和降溫，反而持續擴增，韓國2015-2017年間，更由185檔升至300檔，台灣發行依舊可期。

第三，台灣ETF規模相對境內基金市場，占比14%，計入境外基金比重低於6%，游日傑指出，最悠久的美國，ETF占全體基金比重有20%~30%，由此看來也彰顯台灣市場的成長性。

投信激戰 管理費下殺

全球搶食ETF大商機，台灣金融業也不例外，至今計有十家投信加入發行，上市櫃檔數破百檔，不過伴隨而來，衍生出商品同質化、大打價格戰，以及交易冷清的「冷凍ETF」，也備受業界關注。

多名投信業者形容，當前ETF生態已是「紅海戰場」，尤其商品同質化、下殺管理費（基金管理的費用收入），打亂遊戲規則，為市場成長潛伏阻力，亟需更加分流化和客戶導向化的服務來突圍。