2018-10-01 01:49聯合報 摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師 林雅慧

今年前三季景氣持續增溫，但金融市場波動度加大，投資難度明顯上升，進入第四季後該如何布局？目前美國正處於景氣擴張後期，景氣處於長升軌道，只是增速轉為溫和，同時，外部有中美貿易戰、市場雜音，至年底前的投資首要為穩定資產波動，可透過多重資產策略來掌握全球投資契機。

摩根預估，明年全球ＧＤＰ年增率為百分之三點二，而美國ＧＤＰ年增率則為百分之二點四，皆低於今年，但歐洲與新興市場仍能維持相同增幅或是持續成長。

要注意的反而是中美貿易戰的發展，目前並未緩解或雙方取得解決之道，消息面仍將對市場造成影響，且美國總統川普向各國喊話關稅協商的同時，民調明顯走高，顯示美國民眾支持其經濟決策方向，貿易戰議題恐隨期中選舉拉長至下屆總統大選的籌碼，成為影響金融市場波動度的重要因素之一。

川普挑起與各國的貿易衝突，雖背後目的不一，若從整體經濟發展的角度，不外乎為了降低美國貿易赤字和追求公平對等的貿易行為。較為樂觀的是，目前美國與其他國家的貿易協商正在進行，走勢都趨向美國與各區域或國家簽署協議，並未發展成全球關稅混戰的局面。

至於新興市場仍受外美元走強和貿易戰等外部性因素干擾，部分國家因自身問題走弱，不過因為歐洲銀行有更健全的能力抵禦這些事件衝擊，全球金融環境相較過往也更健全，尚不至於擴張拖累全球新興市場表現。

再者，今年美元意外維持強勢走勢，影響亞洲市場表現，但從長線觀察，歐、日央行明後年貨幣政策可能調整，將減低美元利差優勢，加上美國雙赤字、債務等基本面未能改善，美元中長線趨勢並未看升，一旦美元放緩時，有助於國際資金回流亞洲等新興市場，進而推升相關資產價格。