工商時報 顏嘉南 2019.05.24

在中美貿易大戰打的不可開交之際，美國最大債權國中國在3月狂拋200億美元美債，市場憂心若中國以拋售美國公債來打貿易戰，恐掀起金融動盪。

據美國政府統計資料顯示，中國在3月減持美國公債200億美元，寫下2年多來單月最大賣超紀錄。中國為美國最大外國債權人，持有逾1.2兆美元的美國公債。

美國這份統計資料引發外界擔心，中國可能將手中的美國公債當作貿易戰的武器，衝擊美國這個全球規模最大的債券市場，推升利率走揚，和增加美國政府的債務成本。

中美貿易緊張近日急速升溫，美國調高大陸輸美產品的關稅，大陸政府也以相似措施回敬美國。
但中國在3月狂拋美債無法用一般的調整部位來解釋。在美國財政部服務40年的前官員索貝爾（Mark Sobel）表示：「如果中國確定設下拋售美國債券的報復策略，勢將引發嚴重的金融動盪。」但他認為這種情形不太可能發生。

金融服務公司Cantor Fitzgerald前執行長馬修（Shawn Matthews）亦指出，大陸拋售美債來打貿易戰是核戰級的武器。

雖然大陸減碼美債令市場憂慮上升，但投資人和分析師也擔心太早下結論。美國外交關係協會資深研究員暨財政部前官員賽瑟（Brad Setser）指出，大陸3月減持美債只是該月的狀況，尚未形成趨勢。

此外，市場認為，大陸除了繼續投資美債，資金其實沒有更好的去處。美國指標10年期公債殖利率目前約在2.35％左右，遠遠高於德國和日本公債的負利率，也高於英國10年期公債1％的殖利率。其他債券市場的規模也比美國小，換言之，難以消化中國的龐大投資資金。

值得一提的是，大陸雖然在3月大賣美債，但並未推升美國利率上揚。美國指標10年期公債殖利率在3月下滑30個基點至2.41％。