2019-06-18 23:57經濟日報 記者蔡靜紋／台北報導

美國聯準會利率決策會議結果預計台北時間明（20）日凌晨公布，市場普遍預期聯準會這次降息可能性不高，但預期7月降息機率攀升，法人表示，美國降息將有二階段效應，降息前，公債上漲，降息開始，投資級債接棒。

第一金美國100大企業債券基金經理人許書豪表示，聯準會下半年降息幾乎底定，主因決策官員看到貿易戰衝擊，美國各項就業、製造業等數據惡化的可能性。

統計1980年以來，聯準會共啟動八輪降息循環，降息前一個月，美國公債平均上漲1.33%，其次是投資級債1.14%；降息後一個月，投資級債突圍領先，平均上漲3.26%，公債漲2.52%；後三個月，投資級債平均漲幅進一步擴大至6.24%，持續超越公債。

從歷史經驗發現，降息前，公債利率會領先下跌，價格因此走高，待達到滿足點後，資金轉向尋求信用評級同樣較高債券，如美國投資級債，因而降息循環啟動後，投資級債信用利差明顯收窄，這顯示降息前公債受惠最大；降息後，投資級債表現最佳。

觀察美國10年期公債殖利率，從去年11月的3.23%高點大幅降至目前的2.07%，充分反映降息2碼的預期，未來債市多頭行情可望傳導到投資級債。

不過，保德信固定收益組基金經理人毛宗毅表示，仍須留意聯準會利率會議結論，若鴿派訊息不如市場預期，市場波動將加劇。投資等級債券受惠於聯準會鴿派和全球央行寬鬆政策，有利信用債市利差持續收斂，目前投資等級債收益率3.36%，已降至2018年1月以來新低，而高收益債中，BB信評高收益債相對優於B、CCC，因此較看好高品質債券。