鉅亨買基金2019/11/28 21:10

截至 2019 年 10 月，國內投資人持有的境外基金規模近 3.6 兆新台幣元，其中南非幣與澳幣規模分別為 3,010 億與 2,926 億新台幣元，為所有貨幣中排名第二與第三。南非幣與澳幣級別基金的較高配息率，是兩者深受投資人喜愛的原因。但「鉅亨買基金」提醒投資人，貨幣波動度可能高於你的想像，過於集中的貨幣配置，會為投資人帶來額外風險。

1. 別忘了貨幣最重要的功能

投資路上，已經要遇到股債如何分配？週期性與防禦類股如何挑選？大型股還是小型股好？該為了配息率犧牲多少債券品質等艱難的問題。好不容易做完資產配置後，若挑選錯基金計價幣別，投資人可能在最後功虧一簣。

在討論基金計價貨幣該如何選擇前，先必須認識貨幣的三大功能。現代經濟之所以能運作，靠的就是可以直接拿貨幣進行交易，不需要以物易物，省去了找尋交易對象的成本（交易媒介）；所有商品都可以輕易地比出價格高低，不需要複雜的計算（記帳單位）；可以將現在的收入存起來，留到未來再花用（價值儲存）。而其中，最重要的便是價儲存，若貨幣沒辦法保留購買力，則沒人願意將錢借給別人，整個信用體制都會崩潰。

2. 要儲存好價值，就別重壓單一貨幣

貨幣最重要的功能是價值儲存，能保留越多購買力，此貨幣就越成功。在投資上亦然，台灣投資人生活所需的是新台幣，投資時換成其他國家貨幣，當投資贖回時，必然希望換回來的新台幣能夠增加，這樣投資才有意義。而換回新台幣時金額能否增加，除了取決於投資標的績效好壞，還受到該國貨幣兌新台幣的表現影響。從下圖可看出，若投資人持有外國貨幣一年，最差的情況下，貶值幅度介於美元兌新台幣的 19.6%，到南非幣兌新台幣的 42.7%。貨幣配置越集中，匯率風險就越高。

3. 貨幣分散，有助降低匯率風險

資產配置不只可以應用在股票與債券等大類資產，貨幣也需要合理的分散配置。假設投資人預期投資三年，個別貨幣兌新台幣平均每年表現如上，日幣每年兌新台幣表現大多介於 6.4% 至 - 2.5% 間（從 1981 年至 2019 年間，50% 的表現會在此範圍），南非幣兌新台幣的表現則大多處於 - 3.3% 至 - 12.2% 的範圍間。若投資人將資產分散於各類貨幣中（52% 美元 + 5% 英鎊 + 26% 歐元 + 13% 日幣 + 3% 澳幣，按此配置，可將貨幣組合兌新台幣表現的歷史波動度降至最低），表現範圍進一步縮小至 1.6% 至 - 1.8% 間，持有貨幣對投資報率的影響將大幅縮小。