柏瑞投信2020/10/06 11:31

全球經濟前景依然有高度不確定性，且美中貿易矛盾和美國大選等地緣風險依舊，但美國聯準會 (Fed) 宣示 2023 年前不升息，高度貨幣寬鬆環境可望較預期更久，帶動近一個月主要特別股指數 * 呈現上漲。柏瑞投信表示，在低利率環境下，投資人對於相對較高殖利率資產的強勁需求，可望帶動特別股指數持續向上攀升。

柏瑞投信 2020 年 9 月「洞悉特別股」報告指出，受到新冠疫情拖累，美國第 2 季年化 GDP 季比下滑 31.7%，不僅創下美國史上最差單季萎縮幅度，更使美國有史以來最長的經濟擴張畫上句點。不過，在政府鬆綁防疫措施後，美國的經濟活動已逐漸恢復，經濟學家近期略為上調美國第 3 季的經濟增速預期。

需求熱絡 支撐後市
柏瑞特別股息收益基金 (基金之配息來源可能為本金) 經理人馬治雲表示，在全球景氣可望逐步復甦、政府大規模寬鬆貨幣政策，以及投資人的強勁需求支持下，特別股的優異價值持續吸引資金流入，帶動 8 月份特別股的初級市場表現熱絡、特別股指數也相對有撐。

另方面，根據 Bloomberg 統計，市場上所有特別股，總計 8 月份共有 6 檔特別股信評被調升，有 11 檔遭調降，但 ICE 美銀固定利率優先證券指數的 8 月份平均信評，仍維持在 BBB 等級的投資等級，信用風險程度仍低；而 8 月份特別股與公債之利差收窄約 20 個基點至 406 個基點，預期第四季利差還有收斂空間。

柏瑞特別股息收益基金 (基金之配息來源可能為本金) 經理人馬治雲指出，在 Fed 出手緩解流動性危機後，特別股指數的走勢一路向上，而 Fed 大規模寬鬆措施將維持更久期間，這有利於包括特別股在內的固定收益資產表現。

在投組配置策略上，本基金偏好較高票息標的，兼顧較高息收機會及相對較短的有效存續期間。特別股的發行人信評以投資等級為主，投資組合平均股利率具吸引力 (截至 8 月底的投組殖利率為 6%)，適合目前貨幣政策寬鬆的環境。

短期內將維持現金比重約 5%-10% 水位，並持續關注市場的交易狀況，伺機參與優質特別股的新發行投資機會。柏瑞投信提醒，特別股市場仍有波動風險，須持續留意美國總統大選和美中科技冷戰和相關貿易議題的發展。

2020 年 9 月「洞悉特別股」報告觀察面向之說明

《註》柏瑞投信於 2017 年 1 月率先在台灣推出首檔以投資特別股為訴求的基金 - 柏瑞特別股息收益基金（本基金配息來源可能為本金），該基金在境內特別股基金市場具領先地位，規模達 495 億元 ***。

柏瑞投信為使市場投資人能深入了解特別股市況，自 2018 年 4 月開始，每月發布「洞悉特別股」報告，從經濟成長、貨幣政策、財務體質、信評狀況、新股發行、評價面、資金面共七個面向回顧特別股整體市況，並提出分析與建議。