鉅亨網新聞中心2021/05/07 12:35

近期原物料漲勢凶猛，不論股市表現好壞，原物料價格漲幅都銳不可擋。這也讓許多市場大佬們開始討論起通膨問題，包含新債王岡拉克（Jefferey Gundlach）、股神巴菲特等人。原物料市場發生何事？其中有沒有投資商機？

1. 原物料漲幅，通膨仍老神在在

不僅與工業相關的金屬價格上漲，包含原油和農產品價格都有明顯漲幅。其中又以木材漲幅最為驚人，主要受到房市轉好與修繕需求上升影響，木材嚴重供不應求，推升價格上漲 84.3%。其餘與生產和民生密切相關的原物料，今年也都有接近雙位數的漲幅，彭博商品價格指數更是來到近六年的新高點。

即便如此，目前聯準會密切關注的美國核心消費支出物價指數仍維持在 2 - 3% 左右的溫和水準。此指數由許多項目所組成，近期漲幅主要來自商品價格的上升，占比高達 6 成的服務項目則未見隱憂。

2. 全球製造業旺，原物料產能卡卡

主要國家逐步邁出疫情的陰影，製造業指數紛紛回升至比 2019 年底更佳狀態。雖然新興市場受到中國影響，不如前幾個月大幅上升，但仍處於擴張區間。而歐美則是這次主要帶領全球製造業的引擎，雙雙超越疫前水準。 

全球積極展開製造活動的同時，較中後端的半成品與成品產能幾乎完全恢復，但較前端的原物料產能卻恢復緩慢。此與許多原物料出口國深陷疫情之苦，全球航運供不應求，和人力復工狀況有密切的關係。

3. 需求訂單滿出來，企業庫存補不完

不論是 ISM 製造業訂單存貨比或是對未來訂單轉佳的預期指數，雙雙都在近 10 年來最佳水準。儘管製造商產能大開，卻還是趕不上銷售動能，企業存貨銷售比例仍在逐步下降，企業繼續補庫存的動機高。在這種市場狀況下，全球對原物料的需求仍在，原物料多頭行情還沒走完。

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

掌握補庫存行情，做多原物料基金
與其害怕通膨侵蝕掉目前資產的購買力，不如掌握此波原物料行情，選擇還有利基的相關基金佈局。尤其是與基礎建設、乾淨能源等議題相關的原物料，都是未來需求的重點產業，建議可將天然資源、林木和礦業相關的基金，納入衛星部位的一部份。