安聯投信※來源：安聯投信2021/08/09 15:07

變種病毒影響持續、製造業相關數據走緩，優於預期的失業數據顯示經濟持續復甦，債券資產多數走跌。根據美銀美林引述 EPFR 統計顯示，上周債市資金流向分歧，投資級債淨流入約 50.8 億美元、高收益債淨流出約 5.1 億美元，新興市場債則小幅淨流入 0.9 億美元

安聯投信表示，美國企業近期財報表現亮眼，以及優於預期的非農就業數據顯示經濟持續朝復甦前進，但轉佳的就業數據及部分聯準會官員談話推升市場對緊縮政策的預期，加上 Delta 變種病毒帶來的憂慮仍未消除，多空情緒拉扯市場。

安聯投信指出，從市場情緒指標美國 10 年期公債來看，其殖利率上周上升 7 個百分點走高至 1.3% 左右水準，風險情緒較前一周略有改善；觀察全球主要債市資產，上周除歐洲高收益債、投資級債與可轉債等指數外，全球主要債市多數走跌，但其中公債資產跌幅明顯較大，信用債則是普遍相對輕微，多在 1% 以下。

安聯美國短年期高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）經理人謝佳伶表示，在變種病毒的影響下，近期部分國家陸續出現確診病例數增加的狀況，進而引發市場對經濟復甦是否受到影響的擔憂，風險性資產如股票於 7 月前半出現一波修正。但隨著市場消化逐漸利空，市場風險情緒也逐漸恢復，在 7 月下半時可發現包括股市、高收益債等皆止穩走揚，原本修正的產業反彈力道也更為強勁。

謝佳伶表示，雖然有變種病毒等各式雜音干擾，部分產業的風險性資產如高收益債在 7 月前半走勢較為震盪，但從整體來看，美國經濟數據及業獲利等基本面狀況動能持續強勁，目前看來經濟復甦方向仍未改變，加上美國疫苗施打率已過半近期來到 60% 左右，包括能源、飛機租賃與娛樂等產業後續有望受惠於經濟復甦與解封步調，其所發信用債如高收益債後市也有更多表現潛力。

謝佳伶指出，除了疫情反覆外，當前影響市場、特別是債市投資情緒的，還有美債殖利率走勢及聯準會的政策走向。過去幾個月以來，美國 10 年期公債從一度走升到 1.7% 左右，又下滑至現今的 1.2%-1.3% 水平；雖然走勢有所波動，但隨著聯準會貨幣政策遲早將逐步正常化，美國公債殖利率長線來說還是會逐步走升。

謝佳伶進一步指出，根據過去經驗，在殖利率上升的期間，包括美國公債、投資級債等平均存續期較長的資產表現大多走跌；舉例來說，在今年 2 月 15 日至今年 3 月 31 間，美國 10 年期公債殖利率由 1.2% 走升至 1.7% 今年相對高點時，包括美銀新興高收益債、美國投資級與美國公債等指數分別有 1.4%-2.85% 的跌幅，美國短年期高收益債指數在同期間卻逆勢收紅，顯示在殖利率彈升期間，美短高有望受惠於較短存續期的優勢，減緩利率風險對資產價格帶來的衝擊。

展望後市，謝佳伶指出，隨著美債殖利率長期應會隨著經濟復甦逐步走升，也代表了控管利率風險將是接下來債市投資的關鍵之一，建議可聚焦於較短存續期（1-2 年）、且具較佳信評（B、BB）的美國短年期高收益債，在提供投資人穩定息收的同時，對抗接下來可能發生的潛在利率波動風險。

【安聯投信 獨立經營管理】本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。高收益債券基金適合欲參與資產具長期增長潛力之投資人。相較於公債與投資級債券，高收益債券波動較高，投資人進場布局宜謹慎考量。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金可投資於符合美國 Rule 144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人投資前須留意相關風險。安聯投信總代理之盧森堡系列基金 (AGIF) 及其發行之境內基金，配息級別之配息可能由基金的收益或本金中支付 (AMg2 級別除外)，或配息前未先扣除應負擔之相關費用(如 AMg、BMg 級別)。任何涉及由本金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本公司於公司網站揭露各配息型基金近 12 個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。有關境內配息型基金受益權單位原則上將每月進行收益分配評估，決定應分配之收益金額，惟不保證每月均執行分配。分配金額若未達新台幣 300 元、未達美元 100 元、未達人民幣 600 元時，當月不予分配，並將收益分配再申購配息型受益權單位，該部分之申購手續費為零，除銀行特定金錢信託外，將轉入再投資。本基金可投資於轉換公司債，由於轉換公司債同時兼具債券與股票之特性，因此除利率風險、流動性風險及信用風險外，還可能因標的股票價格波動而造成該轉換公司債之價格波動，此外，非投資等級或未經信用評等之轉換公司債所承受之信用風險相對較高。基金如投資於固定收益商品，其投資風險包括但不限於信用風險、利率風險、流動性風險及交易可能受限制之風險等。經濟環境及市況之改變亦可能影響前述風險程度，以致影響投資價值。一般而言，當名目利率走升時，固定收益投資工具(含空頭部位) 之價值可能下降，反之則可能上升。流動性風險則可能延後或限制交易之贖回或付款。基金投資地區包含中國及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值受不同程度之影響，投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。在國內募集及銷售之境外基金，投資大陸地區之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資前述有價證券總金額不得超過該境外基金淨資產價值之百分之二十。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。若有將新聞稿再製編需求者，謹請以本公司所公開之資料為主，勿為誇大或不實之報導。