鉅亨研報2022/03/29 09:34

隨著俄羅斯入侵烏克蘭並開啟了數百萬平民的人道主義災禍，地緣政治正殘酷地捲土重來。俄羅斯觸犯兩項帶動經濟繁榮的根基：民主和自由，它使世界陷入新一輪冷戰。在地緣政治緊張期間，全球貿易和經濟成長也面對種種束縛。

當戰事因烏克蘭奮力抵抗而停滯不前，核戰的言論隨之引爆。西方國家以堅定的態度成功地遏制這一點，戰事升高的風險仍然存在，但透過引導，衝突演變為類似俄羅斯對敘利亞使用的情勢和戰略。

制裁會以前所未有的方式不斷升級，即使俄羅斯完全撤退也不會使制裁逆轉。歐洲開始努力切斷與俄羅斯的關係，持久制裁將使能源價格持續上漲，原物料商品和供應鏈中斷。通膨本應是暫時性的，但制裁所驅動的通膨將持續存在。如果沒有糧食短缺，最疲弱的國家會最先受到食品價格上漲的影響，社會動盪的風險增加，國際收支壓力也會增加。

聯準會因應通膨的態度大幅改變，現在甚至傾向以雙倍的速度升息。不只是通膨強勁，就業市場和薪酬也處於穩健的上升趨勢。除了能源價格，美國的通膨變得越來越棘手，服務業價格上漲推升了家庭支出的預期，這很重要也是聯準會想要制止的情況：長期通膨，美國的通膨可能因為自身的預期而變成長期性。