富蘭克林2022/05/23 16:51

美國經濟數據錯綜加以大型零售商財報遜色加劇通膨及景氣疑慮、聯準會官員談話鷹派，衝擊全球股市連續七週收黑，不過中國上海將逐步解封、人行調降五年期貸款市場報價利率幅度超出預期，激勵新興股市逆勢走揚。根據彭博資訊統計，過去一週整體股票型 ETF 近週獲資金淨流入 204.71 億美元，主要反應美國股票市場 ETF 獲資金淨流入 136 億美元，亞太區亦獲 44.11 億美元淨流入，全球、歐洲與新興市場亦分別獲 9.01、6.68 與 5.54 億美元淨流入，僅拉美市場遭 0.43 億美元淨流出。(附表一)

富蘭克林證券投顧表示，投資人消化通膨對於整體經濟與企業獲利之衝擊，拖累美股持續震盪修正走勢也牽動全球市場表現，然而資金在先前一週自股票市場輪動至債券市場後，過去一週股票市場又重獲資金青睞，各類型市場 ETF 普遍獲資金淨流入。由基本面觀察，根據富蘭林坦伯頓基金集團旗下凱利投資追蹤涵蓋消費面、企業活動及金融面共 12 項指標所編纂的衰退風險儀表板顯示，薪資成長分項指標呈現紅燈，商品、信用利差及貨幣供給呈現黃燈，但消費及企業活動仍正向，其餘 8 項指標均維持綠燈，顯示整體基本面仍具韌性。

著眼全球經濟前景不確定性猶存，富蘭克林證券投顧建議投資人可詳細檢視投資組合並適度汰弱留強，通膨和升息環境下，價值高股利股票、基礎建設和公用事業產業已展現強勢主流態勢，可透過美國價值平衡型基金、基礎建設或公用事業產業型基金介入，積極者可搭配操作天然資源產業型基金。此外歷經今年以來劇烈修正，部分科技股已出現股價被錯殺的情況，提供主動式管理者擇優布局的機會，其中仍看好數位轉型長線趨勢，建議維持科技股票型基金定期定額策略。全球經濟面臨下行風險，債券殖利率彈升後評價面吸引力浮現，首選以美元計價投資級債為多且可受惠高油價的波灣債券型基金。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華．波克表示，全球經濟成長朝長期趨勢放緩且下行風險偏高，高漲的通膨增添貨幣政策錯誤的風險，雖然我們對風險性資產採取更加審慎的態度，但預期強勁的就業市場可望遞延或避免美國陷入經濟衰退，且著眼於企業在遭遇疫情衝擊後積極修復資產負債表強化體質，預估即便經濟真的陷入衰退也將是輕微的，資產泡沫現象有限。而在貨幣政策正常化下也增添了固定收益商品的投資機會，我們已在近期市場震盪中陸續加碼較高收益機會的非投資等級債，投資級債的吸引力與公債的預期回報也都在改善中。

美盛基礎建設價值基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人尼克．蘭利表示，第一季末供應鏈瓶頸緩解但改善速度比許多公司預期的慢，讓庫存和通膨擔憂加劇，加上中國防疫封控影響，預期供應鏈問題會再持續一段時間。就基礎建設產業而言，歷經此波漲勢後目前類股評價面並不像過去幾年那麼便宜、但也不算昂貴，在某些區域和次產業中仍可找到不錯的機會，整體而言，預期在市場波動環境下，基礎建設產業具備獲利能見度高和可預測性高的優勢，未來可望仍有不錯表現。

亞洲股市外資動向與陸股北上 / 南下資金

中國較大幅度下調與房貸利率連動的五年期貸款市場報價利率，且隨上海疫情趨緩防疫限制措施將逐步鬆綁，對於中國經濟前景的擔憂略有降溫，推動過去一週亞股表現。統計近週外資於亞洲股市操作多空互見，其中南韓、泰國與台灣股市分別獲 2.76 億、2.71 億及 0.76 億美元淨買超，印度股市持續遭外資賣超，淨賣超金額 8.25 億美元，其餘越南、印尼、菲律賓與馬來西亞股市分別遭 0.14、0.1、0.1 與 0.07 億美元淨賣超。另外，陸港通北上近週獲 152.18 億人民幣淨流入，港股通南下資金獲 108.08 億人民幣淨流入。(附表三、四)

過去一週固定收益型 ETF 多獲資金淨流入，整體固定收益型 ETF 資金淨流入 69.52 億美元，資金主要流入美國固定收益型 ETF 87.69 億美元，歐洲與全球分別獲 6.68 億、3.42 億美元淨流入，反觀新興市場、新興市場當地貨幣分別遭 4.78 億與 0.83 億美元淨流出；以投資信評類別觀察，投資級固定收益 ETF 近週獲資金淨流入 98.48 億美元，非投資級固定收益 ETF 遭淨流出 5.23 億美元 (附表五)。此外就美國投資公司協會(ICI) 資料顯示，截至 5/18 美國貨幣基金規模為 4.48 兆美元，較前週減少 0.36%。(附表六)

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪．柯弗表示，債券市場已相當程度反應聯準會未來的鷹派升息路徑，波灣債市也已再次展現其抗跌特性，著眼於債券殖利率墊高以及波灣市場受惠油價高檔嘉惠政府財政、受惠利率上揚環境的金融產業佔比大等獨特投資優勢，其乃平衡股票等風險性資產震盪的防禦優選。

註: 以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團，截至 2022 年 4 月底。

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