富蘭克林華美2022/07/21 18:13

 生技類股領先這波市場修正，自 6 月中旬反彈走揚，近一個月漲幅逾 18%，由於利多不斷，富蘭克林華美投信表示，儘管短期內仍有市場雜音如美國升息、高通膨率，可能影響市場波動，但以根據過去經驗顯示 (如圖一)，生技股票長期投資，10 年漲幅逾 336%，縱使錯過前 10 個最大漲幅日，仍有 137% 報酬率，故建議投資人趁早布局，或以定期定額方式中長期投資生技基金。

  過往經驗來看，投資股票市場要摸頭猜底並不容易，然而，資產管理業者認為，若是錯過最大漲幅日，則更是可惜；根據彭博資料統計，過去十年，NBI 生技指數累積漲幅 336%，但只要錯過 10 個最大漲幅日，報酬率立刻降至 137%；若錯過 20 個最大漲幅日，則報酬率降至 51%。生技股市場起伏大，長期投資結果，更勝於摸頭猜底的頻繁進出操作。(表見下一頁)

  富蘭克林華美生技基金經理人劉翠玲表示，生技醫療股在去年就因市場對於升息疑慮等因素，提早進入修正階段，目前無論 NBI 指數或標普 500 生技指數股價皆處在低位 (10 年均線以下 1 個標準差)，儘管近期面臨美國鷹派升息，但過去錯殺的股票因價值浮現，也見法人 ETF 買盤積極進駐。

劉翠玲分析，對於生技醫療產業而言，一方面有穩定的醫療需求支撐，另一方面有來自於研發創新或併購題材的驅動，升息實際干擾較小，而目前生技醫療股價呈現大幅折價，對於機構法人與長線投資人而言極具吸引力，且通常八成生技股跌破年線後，可能都是最佳進場買點。

  再者，劉翠玲分析，根據過往 11 次升息期間 (1946 年 4 月至 2018 年 12 月)、標普 500 指數有 7 成機會是呈現上漲的；而過去四次升息循環下，生技股平均報酬為 18%，可見升息不一定對市場造成負面影響，生技醫療類股在升息期間也不乏上漲機會。(資料來源：LPL Research、Bloomberg、CFRA，JP Morgan，NBI 生技指數，富蘭克林華美投信 2022/3/15 整理。過去四次升息期間：1994/2/4~1995/2/1、1999/6/30~2000/5/16、2004/6/30~2006/6/29、2015/12/16~2018/12/1)

  市場利多不止於投資價值浮現，劉翠玲進一步解釋，由於經過之前兩年的疫情大爆發，大型生技製藥公司熱賣成藥，目前手握充足現金，寧願選擇積極擴充產品線，也沒有意願配發股利。然而市場競爭與未來成長目標持續增加，大型生技公司必須擴展產品線或提升醫療技術，確保產品的市佔率與競爭力，而手上握有獨家醫療技術或專利藥物之中小型生技公司，也就成為大型生技公司目前潛在併購對象，例如: 輝瑞併購頭痛藥廠 Bioheaven、必治妥收購 TPT 等就是一例。

  2022 年也提升大型生技公司加速併購的機會和誘因，因此，預期下半年將有望看到更多大型公司對小型股的併購交易，帶動整體生技產業的併購行情增溫，富蘭克林華美投信海外股票團隊相當看好下半年生技類股後續行情表現；富蘭克林華美投信認為，生技類股才開始走出修正的階段，現正開始進入下一波多頭起漲，建議投資人應持續投資，除單筆逢低加碼外，也可以搭配具有固定收益類之債券、特別股等基金，一起做中長期投資規劃。