04:102026/07/09 工商時報 鄭妤安 

當前市場面臨股市估值差異擴大、全球利率走勢分化、景氣循環難預測，及AI等創新科技快速發展等變化，促使投資人重新思考投資組合中的風險與回報來源。外銀表示，新興市場債券憑藉具吸引力的收益水準、穩健的基本面及分散投資效益，再度成為全球資產配置的重要焦點，美元計價的新興市場主權債券與企業債券表現尤其突出，逐漸吸引更多國際資金關注。

瑞銀資產管理主管表示，全球金融危機後，多數投資資金集中流向成熟市場，尤其是美國股票市場，這樣的配置策略在過去十五年間帶來亮眼報酬，但隨著市場結構發生變化，投資人開始關注新的機會來源。去年新興市場資產多年來首次整體表現優於成熟市場，而新興市場債券更早已展現相對穩健且具競爭力的績效表現。

瑞銀資產管理主管分析，支撐新興市場債券重獲青睞的重要因素之一，在於其近年展現出的市場韌性，即使面對地緣政治風險升高與全球避險情緒波動，新興市場債券仍表現穩定。近期中東衝突期間，新興市場主權債與企業信用債市場維持有序交易，資產價格波動幅度亦低於部分投資人預期。這樣的穩健表現反映出許多新興市場發行人財務體質已顯著改善，外部緩衝能力提升，並提前處理融資需求，因此能夠降低短期再融資風險。

從全球經濟發展角度觀察，新興市場的重要性持續提升。根據國際貨幣基金資料，以購買力平價計算，新興市場及開發中國家已占全球GDP超過6成。然而，其在全球投資組合中的配置比重仍遠低於其經濟規模。這樣的落差顯示未來仍存在潛在的重新配置空間，若全球資金逐步反映經濟結構變化，新興市場資產可望持續受惠。

渣打銀行指出，在新興市場資產中，相對看好新興市場美元債。相較其他新興市場資產，新興市場美元債不僅具備較高的到期收益率，其對商品價格波動及外匯風險的敏感度亦相對較低，在審慎評估風險的情況下，可做為兼顧收益與風險管理的重要配置工具。

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